RPP znów tnie stopy procentowe – ulga dla kredytobiorców, ale rekordowy deficyt budżetowy

Wrześniowa obniżka zgodna z oczekiwaniami

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła 3 września 2025 roku stopy procentowe o 25 punktów bazowych. Stopa referencyjna NBP wynosi obecnie 4,75%, stopa lombardowa 5,25%, stopa depozytowa 4,25%, stopa redyskontowa weksli 4,80%, a stopa dyskontowa weksli 4,85%. To najniższy poziom od maja 2022 roku.

Według komunikatu RPP: „W Polsce według wstępnego szacunku GUS roczna dynamika PKB w II kw. 2025 r. przyspieszyła do 3,4% (z 3,2% w I kw. br.)”. RPP podała także, że „według szybkiego szacunku GUS roczny wskaźnik inflacji CPI w sierpniu 2025 r. wyniósł 2,8% (wobec 3,1% w lipcu br.)”.

Rekordowy deficyt budżetowy

Ministerstwo Finansów poinformowało, że po sierpniu 2025 roku deficyt budżetu państwa przekroczył już 172 mld zł. Cały rok może zamknąć się rekordową dziurą na poziomie 289 miliardów złotych, co stanowi 7,3% PKB.

Minister finansów Andrzej Domański wyjaśnił, że w kwocie deficytu znajduje się spłata 34,7 mld zł zobowiązań Polskiego Funduszu Rozwoju wyemitowanych w 2020 roku na sfinansowanie rządowego programu „Tarcz Finansowych” oraz 28,5 mld zł obligacji Funduszu Przeciwdziałania COVID-19.

Prognozy na kolejne miesiące

Według lipcowej projekcji NBP inflacja konsumencka w 2025 r. ma wynieść średnio 3,9%, a w 2026 r. spaść do 3,1%. Wzrost gospodarczy w tym roku bank centralny szacuje na 3,6%. W czwartym kwartale inflacja ponownie podbije w okolice 3,6% i utrzyma się powyżej środka celu jeszcze przez większą część 2026 r.

Dr Sławomir Dudek z Instytutu Finansów Publicznych zwraca uwagę: „Te 20 funduszy BGK ponosi 155 mld zł wydatków, w większości finansowanych z drogiego długu. Te fundusze generują ok. 100 mld zł deficytu. Jeśli więc chcemy ustalić prawdziwą wysokość deficytu, powinniśmy do 289 mld zł dodać kolejne 100 mld zł”.

Członek RPP Ireneusz Dąbrowski uważa, że w optymistycznym scenariuszu obniżka stóp proc. NBP możliwa byłaby już w marcu 2025 r., a w bardziej pesymistycznym wariancie jeden lub dwa kwartały później. Ekonomiści oczekują w tym roku jeszcze jednej, 25-punktowej obniżki, prawdopodobnie w listopadzie.

Źródła:

Bankier.pl
Ministerstwo Finansów
NBP
Prawo.pl
Strefainwestorów.pl
Money.pl