MFW podnosi prognozy i wywraca rynki do góry nogami

Międzynarodowy Fundusz Walutowy zaskoczył analityków 19 stycznia, prezentując zaktualizowane prognozy gospodarcze na lata 2026-2027. W obliczu narastających napięć handlowych i geopolitycznych niepewności światowa gospodarka wykazuje nieoczekiwaną siłę. Eksperci w Brukseli ujawnili dane, które rzucają nowe światło na przyszłość globalnej ekonomii i stawiają pod znakiem zapytania powszechnie akceptowane tezy o spowolnieniu wzrostu.

Technologia przeciw taryfom

Pierre-Olivier Gourinchas, główny ekonomista MFW, przedstawił podczas konferencji prasowej w siedzibie Narodowego Banku Belgii prognozę wzrostu gospodarczego na poziomie 3,3 procent w 2026 roku oraz 3,2 procent w 2027 roku. Choć te liczby mogą wydawać się skromne, stanowią rewizję w górę o 0,2 punktu procentowego w porównaniu z październikową projekcją z 2025 roku. Co naprawdę przyciąga uwagę, to skala optymizmu wobec gospodarek, które jeszcze niedawno budziły poważne obawy. Stany Zjednoczone i Chiny stanęły na czele nieoczekiwanego odbicia, a ich wzrost znacząco przewyższa wcześniejsze szacunki. Czy możemy mówić o nowej erze gospodarczej odporności na wstrząsy?

Gospodarka światowa pozostaje w zadziwiająco dobrej kondycji mimo intensywnych zawirowań handlowych zapoczątkowanych przez administrację Donalda Trumpa. Jak to możliwe, że taryfy celne, które miały sparaliżować międzynarodową wymianę, okazują się mniej szkodliwe niż przewidywano? Fundusz wskazuje na kilka czynników: masywne inwestycje w technologie, zwłaszcza w sztuczną inteligencję, łagodną politykę fiskalną i monetarną, oraz niezwykłą elastyczność sektora prywatnego w radzeniu sobie z nowymi barierami handlowymi. To jak walka Dawida z Goliatem, gdzie innowacyjność i adaptacyjność pokonują siłę politycznych zawirowań.

Między nadzieją a zagrożeniem

Inflacja pozostaje bolączką globalnej gospodarki, choć dane wskazują na systematyczny spadek. W krajach rozwiniętych ceny mają rosnąć wolniej, podczas gdy gospodarki rozwijające się nadal borykają się z presją inflacyjną. Szczególnie interesujący jest przypadek Stanów Zjednoczonych, gdzie inflacja będzie powracać do docelowego poziomu znacznie wolniej niż w innych regionach rozwiniętych. Gourinchas podkreślił, że obecna sytuacja przypomina balansowanie na linie – każdy nieprzemyślany ruch może zachwiać kruchą równowagą.

Podczas briefingu prasowego Petya Koeva Brooks, zastępca dyrektora departamentu badań MFW, zwróciła uwagę na rosnące znaczenie inwestycji technologicznych jako motoru wzrostu. Sztuczna inteligencja przestała być tylko głównych hasłem konferencji technologicznych i stała się realnym czynnikiem napędzającym produktywność. Bloomberg Investment Institute nazwał tę technologię siłą, która „przewyższa taryfy i tradycyjne czynniki makroekonomiczne”. Czy jesteśmy świadkami rewolucji porównywalnej z wynalezieniem maszyny parowej lub Internetu?

Ryzyko czai się w cieniu

Fundusz nie pozostawia złudzeń co do zagrożeń czyhających na globalną gospodarkę. Na szczycie listy ryzyk znajduje się możliwa ponowna ocena oczekiwań związanych z technologią. Jeśli boom na sztuczną inteligencję okaże się przeszacowany, konsekwencje mogą być druzgocące dla rynków akcji i inwestycji. Napięcia geopolityczne, szczególnie na Bliskim Wschodzie i wokół Tajwanu, stanowią kolejne potencjalne źródło destabilizacji. Gourinchas wprost przyznał podczas konferencji, że wyższy poziom taryf lub eskalacja konfliktów mogą materialnie wpłynąć na wzrost gospodarczy.

Warren Buffett mawiał: „Dopiero gdy odpływ odsłoni plaże, zobaczymy kto pływał nago”. W kontekście obecnej sytuacji gospodarczej słowa te brzmią szczególnie aktualnie. Pod powierzchnią pozornej stabilności kryją się strukturalne problemy, które mogą wybuchnąć w najmniej oczekiwanym momencie. Kraje rozwinięte borykają się z problemami demograficznymi i starzejącym się społeczeństwem, podczas gdy gospodarki wschodzące muszą przeprowadzić reformy strukturalne, by utrzymać tempo wzrostu.

Chiny stoją przed szczególnie trudnym wyzwaniem. Mimo rewizji wzrostu w górę do 4,5 procent w 2026 roku, chiński model gospodarczy wymaga fundamentalnej przebudowy. Sektor nieruchomości nadal stanowi poważne obciążenie dla krajowej konsumpcji, a deflacja – inflacja na poziomie zaledwie 0,8 procent w 2026 roku – sygnalizuje głębsze problemy z popytem wewnętrznym. MFW rekomenduje przekierowanie zasobów z subsydiów produkcyjnych na rozwiązanie kryzysu w sektorze deweloperskim i pobudzenie konsumpcji gospodarstw domowych.

Polski akcent w globalnej układance

Choć raport MFW nie skupia się szczegółowo na poszczególnych europejskich ekonomiach, Polska wyróżnia się jako najszybciej rosnąca duża gospodarka Unii Europejskiej według prognoz na lata 2025-2026. Deloitte szacuje polski wzrost na 3,4 procent w 2025 i 3,2 procent w 2026 roku. To jedyna ekonomia regionu, której projekcję wzrostu skorygowano w górę, jednocześnie obniżając prognozę inflacji. Czy Polska staje się nowym europejskim tygrysem gospodarczym?

Optymizm MFW nie może jednak przesłonić fundamentalnych wyzwań stojących przed światową gospodarką. Niezależność banków centralnych, kluczowa dla utrzymania stabilności monetarnej, znajduje się pod rosnącą presją polityczną. Gourinchas wielokrotnie podkreślał podczas konferencji potrzebę przejrzystych i przewidywalnych reguł handlowych oraz zachowania autonomii instytucji monetarnych. W erze, gdy populistyczne hasła często biorą górę nad rozumem ekonomicznym, przypomnienie tych zasad brzmi jak ostrzeżenie.

Czy światowa gospodarka rzeczywiście „otrząsnęła się” z szoku taryfowego, jak sugeruje tytuł bloga MFW? Prawda jest bardziej złożona. Obecna odporność wynika z tymczasowych czynników, które mogą nie trwać wiecznie. Boom technologiczny może wygasnąć, wsparcie fiskalne musi kiedyś się skończyć, a napięcia geopolityczne rzadko rozwiązują się samoistnie. Jednak w krótkim okresie dane przedstawione przez Fundusz oferują powód do umiarkowanego optymizmu. Globalna gospodarka okazała się bardziej elastyczna niż zakładano – a to w czasach niepewności jest już niemałe osiągnięcie.

Źródła:

International Monetary Fund (IMF)
Bloomberg
Xinhua News Agency
CNBC
Deloitte Insights